上图是季线突破选股，价格一旦突破前高，后面就是长达数月的上升趋势

　　基本面利好叠加空头回补，印度股市再创新高

　　后歆桐

　　今年以来，全球市场始终围绕着美联储降息预期而波动，在近期美联储降息预期走弱后，新兴市场各类资产均无意外地再次受到冲击。但印度股市却于近期再次逆势创造里程碑。

　　截至5月底，印度基准指数SENSEX30指数和NIFTY50指数今年累计分别上涨了4.4%和3.99%，虽不及美国和日本股市，但若与新兴市场股市相比，MSCI印度指数上涨逾9%，高于同期MSCI新兴市场指数整体7%左右的涨幅。

　　虽然如此，但进入二季度后，随着印度大选的展开，外资对印度股市确实变得更加谨慎。随着印度大选最终结果将于6月4日公布，且据目前预测将有利于市场，这一风险有望迎刃而解。在大选出口民调结果公布后，印度股市6月3日就已迅速反应，再创新高。

　　哪些因素推动

　　5月24日，基准股指SENSEX指数开盘便走高至75525.48点，创下历史新高。孟买证券交易所市值突破5万亿美元，达到5.05万亿美元，总市值在不到6个月内增加了1万亿美元。过去一年，SENSEX指数累计大涨22%。印度股市两大交易所分别为孟买证券交易所(BSE)和国家证券交易所(NSE)。其中，孟买证券交易所成立于1875年，代表指数为SENSEX 30指数；国家证券交易所建立于1992年并在1994年开始进行交易，代表指数为NIFTY 50指数。

　　本轮印度股市市值大幅飙升除了此前一直推动印度股市增长的中小企业股票，一些新上市的大型企业也是另一支撑因素。据统计，印度目前拥有100家市值超过100亿美元的股票，而在疫情前，只有30家。信实工业公司(Reliance Industries)仍是印度市值最高的公司，其次是塔塔咨询服务(Tata Consultancy Services)、印度最大放贷银行HDFC Bank、印度最大运营商巴帝电信(Bharti Airtel)、印度工业信贷投资银行(ICICI Bank)、印度国家银行、印度人寿保险。

　　值得一提的是，数据显示，伴随印度正从储蓄型经济体转变为投资型经济体，印度股市本轮牛市中外资机构持股比例从19.13%下降到16.51%，而印度国内散户投资者通过个人账户和共同基金参与比例增加。印度年轻而充满活力的人口越来越多地参与股票市场，导致更多的投资流入和持续的市场增长。

　　瑞银也发现，期权市场动向显示，印度股市出现“击鼓传花”的现象：外国投资者正在大举卖出，而国内散户净买入额几乎创2021年最高。根据瑞银对今年一季度印度股市资金情况的分析，印度家庭(直接购买和通过共同基金购买)继续成为最大的买家，买入额达到164亿美元，触及2021年的峰值。

　　保德信全球投资管理(PGIM)旗下Jennison Associates董事总经理兼新兴市场股票投资组合经理郭晋熙(Albert Kwok)对第一财经记者表示，印度股市的强劲是由基本面和技术面两个因素共同驱动的。“从基本面来讲，印度仍然是全球增长最快的经济体之一，且增长主要是由投资者看好的投资逐步推动的。同时，印度央行和政府通过货币政策和供给侧改革遏制通胀的能力也提振了投资者的信心。”他说道，“从技术层面来讲，系统投资计划(SIP)的推出也促进了印度国内资金流动和国内投资者对印度股市的参与。当地共同基金行业的发展使印度股市不太容易受到外资流动的影响，而外资流动通常对美联储行动非常敏感。”

　　根据印度共同基金协会(AMFI)的数据，从2021年3月开始，印度股票基金已经连续第38个月出现净流入。尽管近期由于市场波动增加以及选举前的谨慎，资金流入速度环比有所下降，但SIP账户每月的投资贡献额仍均突破2000亿卢比，4月还创下历史新高2037.1亿卢比。

　　“莫迪概念股”

　　今年恰逢印度大选。从大选投票开始以来，印度股市波动就有所加剧，外资态度变得更为谨慎。5月中旬时，衡量印度股市未来30天波动率的印度VIX指数自4月低点翻倍，外资也持续流出印度股市。不过，最新的进展显示，市场或许可以松口气了。

　　当地时间6月1日，2024年印度大选投票阶段正式落下帷幕。多家投票站的出口民调结果显示，在印度议会的543个席位中， 印度人民党(BJP)主导的全国民主联盟将赢得超过350个席位，远高于获得多数席位所需的272个席位。这意味着，BJP将连续第三次在印度大选中赢得绝对多数席位，莫迪将开启第三个总理任期。此次印度大选投票从4月19日开始，共分为7个阶段进行，最终结果将于6月4日公布。印度议会实行两院制，分为联邦院和人民院。人民院选举每5年举行一次，在人民院选举中赢得多数席位的政党或政党联盟有权组建内阁。

　　莫迪当日已在社交媒体上表示：“我可以自信地说，印度人民以创纪录的选票重新选举了全国民主联盟政府，他们看到了我们的成绩，也看到了我们的工作如何为穷人、边缘化群体和受压迫者的生活带来质的改变。同时，他们也看到了印度的改革如何让印度成为世界第五大经济体。”

　　分析师认为，这一结果将提振包括印度股市在内的印度金融市场。机构Geojit Financial Services的首席投资策略师瓦加库玛(V K Vijayakumar)更预计，出口民调结果对多头来说是一针强心剂，能消除5月以来一直打压市场人气的选举不安情绪，本周印度市场或将应声继续上涨。他还补充称，上周五印度统计局公布的数据也可能会提振投资者情绪。数据显示，统计部门将2023~2024财年印度国内生产总值(GDP)增速预测从7.6%进一步上调至8.2%，为全球大型经济体中最高。

　　郭晋熙告诉记者，与其他任何选举影响一样，选举期间市场总会出现“噪音和波动”。但目前来看，除非出现任何重大意外， BJP预计将继续执政，基于此，各类经济改革、财政政策等政策，也将具有延续性。

　　资管机构Aubrey的投资经理布鲁维斯(Rob Brewis)也认为，莫迪的待办改革事项中，还有一些重要任务未完成，若能在大选中获得压倒性多数，这些任务将更容易完成，也将有利于印度经济和市场。

　　里昂证券更已在5月29日的研报中，将54只股票列为“莫迪概念股”，这些股票中约90%在过去六个月中跑赢了Nifty指数。该机构称，这些上市企业将受益于BJP的促增长政策，如果选举结果强劲，它们的优异表现将得以延续。印度基建巨头Larsen &Toubro、电力企业印度国家火力发电(NTPC)、NHPC Ltd (NHPC)都是其中的首选股。

　　还有不少分析师看好外资空头回补带来的行情。Piper Serica Advisors的创始人兼首席投资官阿戈瓦尔(Abhay Agarwal)称：“外国投资者需要迅速回补空头头寸，如果执政联盟的席位超过350席，空头头寸的追加保证金可能导致市场在周一飙升至23000点以上，创下新高，并在6月4日接近23500点。”高盛和法兴银行的策略师团队此前也曾表示，如果莫迪赢得第三个任期，印度卢比将得到提振。高盛并预测，莫迪连任将吸引更多外资回流印度股市。

　　3日上午，SENSEX指数一度上涨3.51%至76557.94点，再创历史新高。NIFTY指数在盘前交易中上涨3.6%至23337.90点，已如阿戈瓦尔所预计的那样突破23000点。

　　不过，杰富瑞的全球股票策略主管伍德(Christopher Wood)提出，即使莫迪连任且获得绝对多数，今年稍晚将出台的完整预算中炒股杠杆平台，如果资本利得税结构发生变化，即提高税率，或延长获得长期收益的资格期限是否会，抑或两者兼而有之，仍会对印度股市产生负面影响。这一变化被认为是为了应对日益增加的印度散户投机交易，特别是在个股期权市场。